2023年美国经济并没有出现硬着陆，实录山泉也没有出现金融机构的大量破产。

但中国人口占全球比重只有17.6%，对话董事消费额（包括服务消费）大约只占全球消费总额的13%，制造业的产能过剩是必然的。我认为，长钟民间投资不足的核心原因是投资回报率下降，而投资回报率下降的根本原因是有效需求不足。

本文提出的观点是，睒睒要承认周期的存在，不要去回避或者臆想能超越周期。如供给拉动经济增长的模式也不是一直能持续下去，实录山泉随着供给过剩，企业的库存增加、地方政府的杠杆率上升等都会导致投资增速下行。最典型的如美国，对话董事在2020-2021两年疫情期间，对话董事美国财政部共给企业、社会机构和居民部门投放了4万多亿美元，包括给居民直接发现金、给企业失业人员发放救济金等，并通过降息等宽松货币政策刺激经济，最终不仅让经济复苏，而且失业率也大幅下降。

很显然，长钟中国这轮疫情防控的力度大于美国是导致中国预期寿命超过美国的关键因素。不少人把民间投资意愿下降归咎于营商环境或法制环境，睒睒但事实上，睒睒与15年前相比我国包括法制环境在内的营商环境应该改善很多，而且在解决融资难和融资贵问题、减税降费等方面已经有了明显进展。

人类生命作为个体，实录山泉从唯物主义的角度看，其周期是不能循环往复的。

2024年随着美国通胀的回落，对话董事美联储或许会选择降息，且颇有自主性。所以要判断M1上涨的持续性，长钟要把今年1月和2月的数据加起来，长钟才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势。

以上指标很重要，睒睒M1增速反弹，同时M1和M2剪刀差收窄，往往被认为是经济活力增强的表征。而去年1月份人民币存款增加了6.87万亿元，实录山泉同比多增3.05万亿元，实录山泉导致1月份基数过高，而今年1月份的人民币存款增加5.48万亿元，同比少增1.39万亿元，导致今年1月M2增速大幅下降。

其中，对话董事住户存款增加7926亿元，非金融企业存款增加1.29万亿元，财政性存款增加4558亿元，非银行业金融机构存款减少5163亿元。2月份人民币存款增加2.81万亿元，长钟同比多增2705亿元。